11月11日，微创医疗科学有限公司（.HK，以下简称“微创”）旗下子公司——专注于创新脑血管疾病治疗方案的“微创脑科学”完成1.5亿美元融资，引入了包括中金资本、华翊资本等多家投资机构。
据悉，交易完成后，微创脑科学投资后估值将达约17.5亿美元（折合亿人民币），成为神经介入赛道的“市值龙头”；不久前，其医疗机器人子公司也登陆港股，市值逼近母公司。一时间，微创似乎被子公司们抢尽了“风头”。
未上市即成“市值老大”，微创脑科学真的值这么多钱吗？新近的集采政策给神经介入赛道增加变数，此次融资似乎在向市场证明，外界对它的想象力并没有打折扣。而依照中金的投资风格判断，它很有可能是微创旗下第4家上市公司。
未上市成“市值老大”在同行的对比之下，微创脑科学一举成为行业“龙头”。
神经介入赛道另外几家上市公司：归创通桥、心玮医疗、沛嘉医疗、赛诺医疗，截至昨日收盘，其市值分别为79亿人民币、25亿人民币、亿人民币、34亿人民币。其中，归创通桥还同时部署了神经介入、外周双赛道，神经介入只占到其市值的一部分。
那么，微创脑科学的优势何在？这主要体现在产品管线丰富和生产性能稳定两个方面。
微创脑科学起源于年成立的微创神通医疗科技(上海)有限公司，是国内最早进入神经介入领域的医疗器械平台型公司之一。
神经介入器械主要用于神经介入诊断或治疗人体脑血管病，其科技、价值含量高，属高值耗材类产品。神经介入器械通常分为通路类、出血类、缺血类3大类。在上述这些领域，微创脑科学已先后开发并产业化了8款自主研发的三类医疗器械产品：
在缺血性脑血管病治疗领域，微创脑科学的APOLLO颅内动脉支架系统可用于治疗症状性颅内动脉粥样硬化性狭窄，是国内第一款专用颅内狭窄支架，填补了国内在缺血性卒中介入治疗领域的空白；Bridg椎动脉雷帕霉素靶向洗脱支架系统采用独特的载药设计方式，让药物释放更精准，可显著降低支架内再狭窄，并减少血栓事件。
在出血性卒中的治疗领域，公司则既有可用于治疗颅内大型及巨大型动脉瘤的Tubridg血管重建装置，也有用于治疗颅内动脉壁缺损型疾病的WILLIS颅内覆膜支架系统，另外还有NUMEN弹簧圈栓塞系统与NUMENFR解脱控制器。其中Tubridg是第一个获批进入CFDA绿色通道的神经介入产品，市场占有率排名第二（仅次于美敦力）；WILLIS依然是全球唯一一款神经介入的覆膜支架，独占市场。
在通路类辅助产品线方面，公司也拥有U-track颅内支撑导管系统、Fastrack微导管系统等产品布局。
截至目前，微创脑科学的产品已覆盖国内31个省市，进入约家医院，共计覆盖约10万名危重患者；另外多款产品已获得海外注册证，像NUMEN与NUMENFR就获得了欧盟CE、美国FDA以及韩国MFDS上市批准。
年5月，微创脑科学战略投资了以色列公司RapidMdical并成为其第一大股东，RapidMdical主打产品Tigrtrivr支架型取栓装置也已进入NMPA特别审查程序“绿色通道”。
若要更直观地理解微创脑科学的产品线，横向对比来看，在国内企业中，其产品丰富度领先。
图片来源：国泰君安证券研究
结合市场规模来看，根据《年中国脑卒中防治报告》数据，年国内脑卒中患者数约万，复发率约17.1%，每年脑卒中新发病例约万，且以每年8.3%增长。脑卒中，又分为出血性和缺血性脑卒中，根据兴业证券给出的数据，两者患者比例大概是2：8。
图片来源：兴业证券
针对不同的疾病类型有不同的解决方案，出血性脑卒中发病案例中有60-70%是由动脉瘤引起的，最常用的介入治疗器械包括弹簧圈、密网支架或覆膜支架等；缺血性脑卒中最常用的则是取栓支架、抽吸导管等。
其中，出血类器械市场空间最大的是弹簧圈，缺血类器械空间最大的是取栓器械。随着Numn弹簧圈年底的上市和两年内缺血类产品的陆续推出，微创脑科学业绩有望加速爆发。而得益于母公司微创医疗的支持，其生产质量体系和产能也相对更有保障。
成集采“新秀”，神经介入还有想象力吗？若干年前，神经介入行业是当之无愧的蓝海赛道：器械市场规模从年的29亿元增加至年的60亿元人民币，至年前保持21%年复合增长率。
与之对应的是，神经介入器械的国产化率不足10%。不过，近年来这一赛道也变得“越来越拥挤”，有20余家企业涌入，共计60余家投资机构押注，给行业增添了诸多变数。
图片来源：瞪羚社
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